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- Escrito por Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
Cómo se calcula la rentabilidad de los Bonos del Tesoro
La rentabilidad de los Bonos del Tesoro a 10 años tiende a ser aproximadamente la suma de la previsión del crecimiento del PIB más la previsión de la inflación. La explicación es la siguiente.
El Bono del Tesoro a 10 años se considera el “activo de riesgo cero”, es decir, la inversión menos arriesgada que existe en un país. Por otra parte comprar un Bono del Tesoro es hacerle un préstamo al Estado, que se compromete a devolver el dinero más unos intereses. La cuestión es cuánto cobrarle al Estado por prestarle nuestro dinero. Como mínimo tendrá que darnos la inflación, ya que si no estamos perdiendo poder adquisitivo. Pero si lo único que vamos a sacar es la inflación, ¿tiene sentido retrasar 1 año los gastos que tengamos previstos?.
Por ejemplo supongamos que tenemos 20.000 euros y queremos comprarnos un coche que vale exactamente 20.000 euros. Estamos dispuetos a retrasar la compra del coche 1 año si a cambio obtenemos algo de rentabilidad. Supongamos que prevemos que la inflación en los próximos 12 meses va a ser del 2%. Eso quiere decir que el coche que queremos el año que viene costará un 2% más, 20.400 euros.
Si prestamos nuestro dinero al Estado, comprando Bonos del Tesoro por valor de 20.000 euros, a cambio de una rentabilidad igual a la inflación dentro de 1 año el Estado nos dará 20.400 euros, los 20.000 que le prestamos más 400 de intereses (2%).
El precio del coche ha subido hasta 20.400 euros pero nuestra inversión también, y ahora tenemos los 20.400 euros que nos hacen falta para comprar el coche.
Pero para esto no hacía falta esperar 1 año. Si el año pasado hubiéramos comprado el coche por 20.000 euros habríamos podido disfrutar del coche los últimos 12 meses. Esperando no hemos ganado nada, sólo retrasar nuestro objetivo que era comprar el coche.
Por eso hay que pedir algo más de rentabilidad, ya que si no compraremos el coche directamente en lugar de comprar primero los Bonos y 1 año después el coche. Y ese “algo de más” de rentabilidad se acepta generalmente que sea el crecimiento esperado para el conjunto del país; el PIB.
Volviendo al ejemplo anterior, si esperásemos que el PIB va a crecer un 3% pediríamos una rentabilidad del 5% (2% inflación + 3% PIB) para comprar los Bonos. De esa forma al invertir 20.000 euros obtendremos 21.000 euros al cabo de 1 año. Entonces compraremos el coche por 20.400 euros y nos sobrarán 600 euros (21.000 – 20.400 = 600), que es el beneficio que hemos obtenido por retrasar el gasto durante 1 año.
A esto hay que añadir varias puntualizaciones importantes:
- La rentabilidad del Bono hoy es la suma de la inflación y el PIB estimados para el futuro, no los que se han producido en los últimos 12 meses.
- Al ser ambos (inflación y PIB) datos estimados ni se conocen con exactitud (el futuro nunca se conoce) ni todo el mundo tiene las mismas estimaciones. Unos inversores estarán dispuestos a comprar Bonos al 4% de rentabilidad (2% inflación + 2% PIB, por ejemplo) y otros sólo comprarán si la rentabilidad es del 5% (2% inflación + 3% PIB, por ejemplo). Los Bonos cotizan diariamente en el mercado y su cotización es el reflejo de las expectativas sobre la inflación y el PIB de los invesores que compran y venden Bonos. Esas expectativas pueden variar, y de hecho lo hacen, a lo largo del tiempo y además no tienen por qué coincidir, como es lógico, con las cifras que finalmente lleguen a producirse.
- Esta forma de calcular la rentabilidad de los bonos es válida para países estables en momentos de mercado normales. No es válida para todos los casos; inflaciones muy altas, países emergentes con crecimientos del PIB muy elevados, etc.
El Tesoro emite Bonos a distintos plazos. El más importante es el Bono a 10 años y es el que se utiliza como referencia a la hora de invertir en renta fija y de comparar la inversión en renta fija con otras alternativas.
Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info
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Gente en la conversación
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) Muchísimas gracias por las respuestas Gregorio. He estado mirando en la pagina web investing todos los bonos que ofrecen los países del mundo y me daba a entender que en los bonos que ponen ovenight duraban un día y que te daban ese rendimiento al acabar el día,. Otra pregunta seria en los bonos de una semana o un mes, al acabar esa semana o ese mes me darían ese rendimiento? Al no ser así, como puedo saber si esos bonos se expresan en rentabilidad anual, trimestral, etc..
De nada. Ismael.
Salvo que lo ponga expresamente, supón que la rentabilidad que veas de un bono en cualquier web es la rentabilidad que da en 1 año, porque es lo más habitual.
¿Has pensando en invertir en acciones? Los dividendos son mucho mejores que los intereses de los bonos, porque los dividendos van creciendo a largo plazo, y los intereses de los bonos no crecen.
Saludos.Hola Luis,
Concrétame un poco más, por favor.
¿Con TC te refieres al tipo de cambio? Si es así, ¿con qué divisa?
Saludos.desearia informarmarme:
he recibido una cantidad,de aproximadamente 100.000er,y deseo hacer la mejor inversion y no dejarla en el banco para nada.tengo un cacao enorme y no se que hacer Bono del estado,letras de e.etc,que me recomienda.gracias por su amabldad.Hola Francisco.
Entiendo que hasta ahora no te habías preocupado por cómo invertir, ¿es así?
De momento te recomiendo que dejes ese dinero en una cuenta remunerada, o algo así. Las Letras del Tesoro valdrían, pero ahora tienen interés negativo (es decir, si metes 1.010 euros, por ejemplo, al cabo de 3 meses te devuelven 1.000 euros, y has perdido 10).
Hay cuentas remuneradas que te dan un poco más del 0%, pero no mucho más, como hasta el 1%. Como la inflación es del 2%, si tus inversiones te dan un 1% te estás empobreciendo.
Por eso dejar el dinero en una cuenta como esta es algo temporal, mientras aprendes a invertir. Te recomiendo que te enfoques a la inversión en Bolsa a largo plazo buscando la rentabilidad por dividendo. Con esa cifra, además, ya vas a tener una buena renta desde el primer momento (calcula alrededor de 400 euros al mes), y en poco tiempo (calcula unos pocos años) con lo que vayas ahorrando cada mes y lo que suban los beneficios de las empresas llegarás a tener unas rentas de 1.000 euros, para seguir subiendo a partir de ahí.
En esta web tienes toda la información para hacer eso.
Saludos.Hola Ana,
Ahora mismo no sé si te refieres a México o EEUU, pero en cualquier caso la fiscalidad la deciden los políticos, a su libre albedrío.
Que unos productos (sean bonos, acciones, fondos de inversión, o lo que sea) tengan mejor fiscalidad que otros no es porque esos productos sean mejores, sino porque así lo deciden los políticos.
Y de hecho, los productos con mejor fiscalidad suelen ser peores, porque los políticos dan mejor fiscalidad a los productos en los que a los políticos les interesa que la población meta su dinero. Y no suelen ser los productos en los que a la población les interesa realmente meter su dinero.
Saludos.Hola Bob,
Así es, no siempre se cumple. La utilidad de saber esto que explico en este artículo es saber cuándo los bonos están sobrevalorados, y cuando infravalorados. Al menos a grandes rasgos.
En el momento actual hay una burbuja en la renta fija mundial, y eso se ve por lo que explicas en tu comentario, que la rentabilidad actual de los bonos de EEUU (y del resto del mundo) es inferior a la que debería. Por tanto, los bonos están caros, y no deben comprarse bonos.
Saludos.Hola Angh,
La tasa del Tesoro es el tipo de interés del Tesoro. En realidad el Tesoro tiene varias tasas, o tipos de interés. Uno para los bonos a 2 años, otro para los bonos a 5 años, 10 años, etc.
Por ejemplo, si los bonos del Tesoro a 10 años dan el 3%, se dice que la tasa del Tesoro a 10 años es del 3%.
Saludos.Hola María.
¿Necesitas las cifras reales de este momento? Supongo que sí.
La rentabilidad de los bonos del Estado (las últimas subastas) la tienes aquí:
Últimas subastas de Bonos del Estado
En este momento la rentabilidad de la última subasta es del 0,05%. Que es casi 0, es porque estamos en una situación anormal de muy bajos tipos de interés.
La información actualizada de lo que pagan BBVA y Bankia por sus depósitos la tienes en sus webs. Aunque en este momento no te extrañe si no ves depósitos a 3 años, porque con los tipos tan bajos no interesan, y la mayoría de los bancos no los ofrecen (lo volverán a hacer cuando suban los tipos de interés).
Saludos.hola buenas noches, me es muy intresante tu articulo y estuve leyendo las respuestas que diste, estoy interesada en invertir, no es mucho mi capital, pero me gustaria invertir a largo plazo (20-30 años), me llamo mucho la atencion este comentario " Los dividendos son mucho mejores que los intereses de los bonos, porque los dividendos van creciendo a largo plazo, y los intereses de los bonos no crecen" En donde puedo enpezar a invertir en Dividendos?... Gracias
Muchas gracias, Mayra.
Pues para invertir por dividendos hay que comprar empresas de calidad (si es posible mejor cuando estén pasando algún problema temporal, aunque no siempre lo es). En este hilo ves cómo funciona con detalle:
Empresas para invertir a largo plazo en Bolsa
Míralo y dime qué te parece.
Saludos.Una pregunta, si las letras del Tesoro están ofreciendo un interés negativo (es decir, por ejemplo las compras por 1000 euros y al final te devuelven algo menos), cómo las siguen colocando? Quién accede a comprarlas. Si no solo no se gana dinero, sino que con ellas se pierde, quién accede a comprarlas?
Muchas gracias.Hola DAV,
Pues precisamente uno de los vídeos que voy a publicar en los próximos días en mi canal de Youtube va justo sobre eso, explicando quién compra y por qué esa deuda pública.
Parte son traders, que haciendo operaciones de corto plazo pueden ganar dinero (comprando un bono o Letra que dé el .1%, y vendiéndolo dentro de unos días cuando dé el -1,2%, por ejemplo).
Pero la razón principal son las grandes cantidades de dinero que han creado los bancos centrales, a la vez que han bajado de esa forma los tipos de interés. Con ello han creado una especie de "trampa para ahorradores en renta fija", que tienen su dinero en fondos de inversión y planes de pensiones, normalmente, para aliviar la carga de la deuda pública a los Estados.
Saludos.Hola Blanca.
Aún les quedan 10 años para vencer. Habrás ido cobrando los intereses todos los años, y te quedan 10 años de cobrar intereses para que de devuelvan el importe que invertiste.
Como los tipos de interés han bajado mucho, te recomiendo que vendas ahora esos bonos, porque seguro que al venderlos te van a dar más dinero del que invertiste, por esto:
La renta fija puede dar rentabilidad negativa
Y de cara al futuro, la renta fija a largo plazo no es una buena inversión. Te recomiendo que tengas algo de dinero en renta fija (pero no en bonos a 30 años, ni a 10, sino en cosas con plazos más cortos, como bonos a 1-2 años, depósitos bancarios, cuentas remuneradas, etc), y que el resto del dinero lo inviertas en Bolsa a largo plazo buscando la rentabilidad por dividendo, por esto:
Comparación entre la renta fija y la renta variable a largo plazo
Saludos.
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