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- Escrito por Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info)
Los índices bursátiles no reflejan los dividendos pagados por las empresas
La mayoría de los índices bursátiles (IBEX35, Índice General de la Bolsa de Madrid, S&P 500, Dow Jones, Eurostoxx 50, CAC 40, etc.) no incluyen los dividendos repartidos por las empresas. Esto quiere decir que cuando, basándose en un índice concreto, un medio de comunicación pública que la Bolsa ha subido un X% en un período determinado en ese cálculo no está incluyendo los dividendos repartidos por las empresas que componen ese índice durante ese período. Si se incluyeran esos dividendos, la revalorización sería muy superior.
Es posible incluir esos dividendos en el cálculo de los índices. Los llamdos “índices totales” son los “hermanos” de los índices habituales que sí tienen en cuenta esos dividendos. En la Bolsa española está el caso del IGBM y su “hermano”, el ITGBM:
- IGBM: Índice General de la Bolsa de Madrid. Es el índice que publican todos los medios de comunicación a diario.
- ITGBM: Índice Total General de la Bolsa de Madrid. Es el IGBM pero teniendo en cuenta los dividendos que reparten las empresas que componen este índice. No lo publica ningún medio de comunicación a diario. Es bastante difícil encontrar su cotización porque se le publicita muy poco, pero puede consultarse en la web de Bolsas y Mercados .
Ambos índices tomaron base 100 definitivamente el 31-12-1985 (hasta ese año ambos índices tomaban base 100 al principio de cada año). En esta tabla vemos unos ejemplos de su evolución:
Fecha IGBM ITGBM 31/12/1985 100 100 31/12/1992 214,25 277,77 6/11/2007 1.723,61 3.577,28
Como puede verse el ITGBM sube mucho más que el IGBM, lo cual es totalmente lógico porque ambos índices están compuestos exactamente por las mismas empresas. La diferencia es que uno incluye los dividendos y el otro no. La diferencia seguirá ampliándose en el futuro , independientemente de la revalorización de la Bolsa. Solamente en el caso de que todas las empresas de la Bolsa española dejaran de repartir dividendo ambos índices tendrían una revalorización idéntica a partir de ese momento. Mientras haya una sola empresa que reparta dividendo el ITGBM siempre tendrá una revalorización superior al IGBM.
Lo más importante son las conclusiones que se pueden sacar de este hecho:
- La Bolsa es más rentable de lo que parece , ya que la mayoría de los estudios y artículos que aparecen en medios de comunicación, libros, etc. se hacen utilizando los índices conocidos, es decir, los que no incluyen los dividendos. Si esos mismos estudios se hicieran con los índices totales los resultados serían mucho más favorables para la Bolsa. A parte de ser más favorables, lo verdaderamente importante es que serían más reales porque los accionistas de las empresas realmente cobran los dividendos. Si fuesen más favorables pero menos reales no tendrían valor.
- Los fondos de inversión son menos rentables de lo que parecen . Se han hecho multitud de estudios comparando la rentabilidad de los fondos de inversión con la rentabilidad de los índices bursátiles. En todos ellos la conclusión es que la inmensa mayoría de los fondos de inversión tienen una rentabilidad inferior a la de los índices a largo plazo. Sólo una minoría (mucho menos del 1% del total de fondos existentes) consigue batir a los índices durante un período relativamente largo de tiempo. Pero además la inmensa mayoría de estos estudios se hacen con los índices que no incluyen los dividendos, por lo que la comparación con los índices totales (que son los que mejor reflejan la realidad de la inversión directa en Bolsa) es aún más desfavorable para los fondos de inversión.
Para incluir los dividendos en los índices totales se considera que cada vez que una empresa reparte dividendo, el importe recibido se utiliza para comprar más acciones de todas las empresas que componen el índice bursátil el mismo día en que se recibe el dividendo.
Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info
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Gente en la conversación
Gregorio Hernández Jiménez (Invertirenbolsa.info) y lo olvidaba Gregorio, Medtronic tambien es una de las compañias que dicen tener una gran futuro en el 2016, es una empresa que fabrica aparatos medicos.
De nada, Laura.
De esos 3 brokers el que más conozco y es más tradicional es ING.
Respecto a las empresas, si inviertes a largo plazo los consejos de las que más puedan subir en los próximos meses, o el próximo año, no son relevantes. Busca empresas cuyos negocios entiendas, que veas que tienen futuro, sin necesidad de que alguien te lo explique (3M, Coca Cola, Telefónica, etc). Esa es la forma correcta de seleccionar las empresas para invertir a largo plazo buscando la rentabilidad por dividendo.
No conozco a Celldex. Ese tipo de empresas no es para el largo plazo. A lo mejor puede subir mucho, pero no es una inversión segura. Si se compra tiene que ser para estrategias de corto o medio plazo, poniendo stop-loss, etc. Lo mismo te digo de Medtronic, que preguntas a continuación, no la veo una empresa segura para el largo plazo, aunque pueda subir mucho en un momento dado.
Saludos.Buenas Tardes Gregorio, desde mi ultimo mensaje me he tomado un tiempo para estudiar un poco mas esto de los mercados, he puesto mucha atencion al intradia, opciones binarias y al mercado forex, y tambien he visto videos de inversionista y traders, he aprendido bastante, descargue el metatrader aplique todos los conceptos y me he quemado las pestañas indagando en este mundo tratando de acertar la tendencia de mercados y divisas, creo he llegado a varias conclusiones.
1. el mercado intradia es bastante especulativo y tremendamente riesgoso, es como si todos los dias entrara a un casino a apostar, ya se que me pueden decir que para eso se estudia, para minimizar el riesgo, pero eso no quita el nivel de incertidumbre. He hablado con varios traders que me dicen que se dedican a las OB o al Forex, en cuanto a esos dos el Forex es mas estable, pero de igual manera hay traders que son esclavos del mercado y tienen que pasarse horas mirando los graficos para ver si pueden tomar una buena oportunidad, en fin, en el intradia el dinero NO trabaja para nosotros, nosotros seguimos trabajando para el dinero.
2. He visto que en la red pululan cantidad de videos de INVIERTA EN OB O FOREX Y HAGASE RICO, pero hasta el momento no he conocido trader que me diga, mira Laura yo genere un gran capital y soy millonario gracias al intradia, la mayoria de traders con los que he hablado, si se sacan un buen dinero mensual no se puede negar, pero de ser millonarios no lo son, ademas ,la gran cantidad de brokers de OB para que deposites el dinero es facil, pero cuando quieres retirar es un problema, ademas, con evidencias se nota como manipulan los precios, es una estafa.
3. Ahora no es que diga que comprando acciones de empresas me vaya a volver millonaria de la noche a la mañana, pero si compro acciones al menos se que tengo algo contundente, que asi sea poco, me esta generando una rentabilidad sin necesidad de estar apostando mi dinero tratando de acertar si tal indice o divisa sube o baja.
4. una vez lei un articulo en el cual un gran inversionista de mucho recorrido decia, que si la gente queria lograr un gran capital a futuro lo mejor era comprar acciones de empresas solidas y mantenerse en ellas reinvirtiendo, con esto se logra una gran solides a largo plazo, en cambio el estar comprando acciones o divisas a baratas y vendiendolas caras, no es solido, en muchas ocasiones se tiene una buena racha de ganancia la cual cambia, y las perdidas aunque no sean mayores que las ganancias igual son perdidas, y vuelta a empezar.
5. las personas que he escuchado que son millonarias es porque invierten y compran acciones.
Despues de este mensaje tan largo, y bueno respetando opiniones de personas que se dediquen al intradia, es solo mi opinion personal de lo mucho o poco que he visto, investigado y escuchado, y tu mas que nadie que llevas varios años en este mundo sabes, te queria preguntar, si compro acciones de 3M que es una gran compañia lider, y con un crecimiento estable, ¿las puedo comprar por ING direct sin ningun problema? ¿cuanto es el minimo de acciones que se pueden comprar? ¿3M paga rentabilidad cada cuanto? mensual, trimestral, anual y ¿de cuanto es esta rentabilidad? se que tienes una seccion que habla de eso pero aun no entiendo esos valores, y si pagan rentabilidad, ¿la pagan al broker? o por comprar acciones tengo algun Backoffice en donde pueda ver mis movimiento y lo que genero.
Agradezco que me puedas responder, soy muy preguntona, pero pienso que este mundo las palabras no sobran, es mejor preguntar que quedarse con las dudas. Saludos y espero tu respuesta.Hola Laura,
1) Correcto. En el intradía no gana dinero casi nadie, si es que alguien lo hace. Y además es muy aburrido y consume más tiempo que un trabajo normal, efectivamente.
2) Me parece muy poco probable que esos traders ganen dinero de verdad, aunque le echen muchas horas. Alguno puede haber, pero no es lo habitual, porque es una actividad muy complicada.
3) Así es. Es un proceso de años, pero muy seguro.
4) Yo también creo que esa es la forma más rápida de ganar dinero, y por eso es la que explico.
5) Es lo habitual, sí.
En ING puedes comprar acciones de USA, sí. Y 3M es una muy buena empresa para invertir a largo plazo.
Los dividendos que paga y demás datos los tienes en la base de datos de la web (junto con los de muchas más empresas):
Datos históricos de 3M
Los dividendos los pagan las empresas. Los brokers lo que hacen es encargarse de cobrarlos e ingresarlos en tu cuenta.
El mínimo de acciones a comprar siempre es 1, pero por las comisiones mejor que hagas compras en empresas extranjeras de unos 1.000-2.500 euros, más o menos. En las españolas las comisiones son algo más bajas, y por eso se pueden comprar importes algo más bajos, según la comisión de cada broker.
Saludos.Hola Gregorio, muchas gracias por el tiempo que dedicas a responder nuestras inquietudes, cuando se quiere invertir en bolsa son muchas las dudas que se generan por el panico de ingresar dinero y ver que todo salga bien, lei el articulo de los datos de 3M, pero hay algo que aun no me queda claro, disculpa mi ignorancia en este sentido y espero no agobiarte.
Al adquirir acciones de una empresa, el RPD (Rentabilidad por accion) es lo que nos pagan a nosotros neto, ¿verdad? esto quiere decir, que si compro por ejemplo 10 acciones de 3M por cada accion me pagarian 2.90% convertido a dolares seria 4.09422 dolares por accion? en 10 acciones seria alrededor de 40.9 dolares en total. ahora tengo 3 preguntas, ¿estos dividendos los pagan mensuales? o ¿se ganan mensuales y los pagan en fechas especificas en el año? o ¿este 2.90% se gana anual? porque si pagan este dividendo anual es muy dificil crecer solidamente, ya que seria una ganancia de 40 dolares solamente al año, ¿estos dividendos los puedo reinvertir en mas acciones? Agradezco que puedas responder mis dudas, estoy a punto de comenzar a invertir y quiero tener la seguridad del 100% en todos los conceptos, y por ultimo, que te parece la farmaceutica Pfizer para comprar acciones.
Un saludo.De nada, Laura.
Mejor míralo a partir del dividendo. Por ejemplo, en 2014 3M pagó un dividendo de 3,42 dólares, en 2015 de 4,10 dólares, en 2016 será algo más, etc.
Por cada acción que compres te van a pagar ese dividendo. Cuanto más baratas compres las acciones, mayor será tu rentabilidad por dividendo.
En el caso de 3M este dividendo de 4,10 lo paga en 4 veces, 1,025 dólares cada una de esas 4 veces. Otras empresas lo pagan en 1 vez, otras en 2, y algunas en 3. Lo normal es pagarlo entre 1 y 4 veces.
Lo importante es que tengas claro que vas a ganar dinero por 2 sitios:
1) La reinversión de los dividendos que vayas cobrando
2) La subida de los dividendos cada año:
La importancia decisiva del crecimiento de los dividendos en el largo plazo
Lee este enlace, y asegúrate de que lo entiendes. Es fundamental, cualquier duda me la preguntas, porque esto es decisivo.
Las farmacéuticas se consideran buenas a largo plazo, aunque a mí no es el sector que más me gusta, por varias razones que explico con detalle en el libro de "Cómo invertir en Bolsa a largo plazo partiendo de cero". En resumen, creo que el gasto farmacéutico a nivel mundial es demasiado elevado desde hace mucho tiempo, y podría reducirse.
Saludos.Hola Gregorio, muchas gracias por responder mis inquietudes, eso quiere decir que si compro 10 acciones de 3M estas me generaran cada 3 meses 10.25 dolares. pense que este dividendo lo pagaban mensual, esto es de muchas constancia. Estuve viendo a allianz tambien para invertir, es una buena empresa y el dividendo es un poco mas alto 4.74% ademas no se, pero he escuchado que hay prevista una crisis economica en Estados Unidos para este 2016, y no se como pueda afectar esta venidera crisis a las empresas norteamericanas como 3M, espero tu opinion. Gracias de nuevo, saludos.
Hola Laura,
Las cuentas que has hecho con el dividendo de 3M son correctas.
Ahora mismo creo que las Bolsa europeas están más baratas que la de USA, y en concreto creo que Allianz está más barata que 3M.
Saludos.Hola Ángel,
No es que "se los quede". Pero te pongo un ejemplo.
Tú tienes un piso que quieres alquilar, y alguien te dice que se encarga de buscarte el inquilino, tratar con él y demás. El alquiler, que son 6.000 euros al año, es tuyo, porque eres el dueño.
Después de que cobres el alquiler, la persona que te lo gestiona te cobra una comisión de 6.000 euros al año.
Esa persona no se ha quedado tu alquiler, pero cobra una comisión que es igual a tu alquiler.
Aunque no en todos los fondos, en muchísimos pasa lo que te digo.
Otros tienen unas comisiones más bajas, aunque también suponen una parte de tus dividendos. Además de eso, hay varios efectos matemáticos que benefician a los inversores en acciones, y perjudican a los inversores en fondos.
Yo veo bien a los fondos de inversión y ETFs como complemento, para operaciones de medio plazo, etc, pero creo que es muy importante (mucho) que la inversión principal sean las acciones.
Saludos.Hola Carlos,
Aquí tienes datos anuales:
ITGBM
Tienes que pinchar en "Principales Indices amplios de las Bolsas españolas", y se te descarga un excel. Mira a ver si esto te vale para lo que quieres.
Saludos.Muy buenas Gregorio.
Tengo que decir que me sorprende lo que cuentas en este artículo porque, de hecho, la información que he encontrado en la red es que la mayor parte de los índices bursátiles que citas son "Total Return Index", es decir, índices para cuyo cálculo se asume la reinversión de los dividendos netos de sus componentes en acciones de los mismos. Con lo que, según tengo entendido, el SP500 por ejemplo si que es un índice que tiene en cuenta los dividendos repartidos por sus componentes.
En "Investopedia" se dice textualmente lo siguiente: "The Standard & Poor's 500 Index (S&P 500) is one example of a total return index. The total return indexes follow a similar pattern in which many mutual funds operate, where all resulting cash payouts are automatically reinvested back into the fund itself".
Enlace: https://www.investopedia.com/terms/t/total_return_index.asp
Además, yo en mi caso opero con unos cuantos fondos de inversión indexados y en los folletos de "Datos Fundamentales para el Inversor" de todos ellos (y sigo a varios índices además de al SP500, como al MSCI Europe, MSCI Emerging Markets... etc) se dice textualmente que: "Este índice es un índice de rentabilidad total neta ("Total Return Index"): los dividendos netos de los tributos que pagan los componentes del índice se incluyen en la rentabilidad del índice".
Me consta que este artículo fue escrito hace ya un tiempo, desconozco si en los últimos años se produjo algún cambio en el cálculo de los índices que explique esto. A ver si me lo puedes aclarar.
Un saludo.Hola Guillermo.
Todos los índices tienen una versión con dividendos y otra sin dividendos. Eso es así en todos los casos.
Por ejemplo, el DAX que se publica habitualmente es un índice con dividendos. Pero también tiene una versión sin dividendos, que apenas se conoce.
En el caso del Ibex es al revés: la versión que más se conoce es la versión sin dividendos (que ahora está por los 9.600) y la versión con dividendos (que está en 28.000) apenas se conoce.
El SP sin dividendos está ahora en 3.200 (es el más conocido), y el SP con dividendos está ahora en los 6.600.
Los productos indexados se deben comparar siempre con las versiones con dividendos de los índices que replican, así es.
En el futuro esto podría cambiar, sí. A lo mejor en algún momento se empieza a hablar más de todos los índices con dividendos que de sus versiones sin dividendos (como hace ya el DAX alemán), y eso sería bueno.
Saludos.Muchas gracias por tu respuesta, Gregorio!
Sobre índices bursátiles, tengo una pequeña duda que, aunque imagino que es muy básica, no me la había planteado en serio hasta ahora.
Yo ya sé que los índices no cubren unos valores permanentes para su cálculo, sino que éstos son periódicamente revisados por el comité de la entidad proveedora del índice (imagino). Por lo tanto, año a año, hay valores que son excluidos de un índice y otros que son incluidos. Pero ello me crea una duda.
Por una parte, hay casos sencillos. El índice SP500 cubre las 500 empresas de mayor capitalización de USA, con lo que tendrá que incluir y excluir continuamente a las empresas en base a la capitalización que vayan alcanzando las mismas. Este es un criterio muy objetivo y que ofrece poco margen para la duda.
Sin embargo, hay otros índices (como el MSCI World o el MSCI Europe, por ejemplo) que no incluyen a las empresas con más capitalización de sus áreas, sino que incluyen un número X de empresas de grande y mediana capitalización que representan en conjunto (o eso dicen) el 85% de la capitalización de mercado de las áreas geográficas que cubren.
Entonces, ¿Qué criterios siguen esos índices a la hora de incluir o excluir empresas concretas de los mismos? Porque ese 85% del mercado puede cubrirse con un alto número de combinaciones posible (con muy distintas proporciones en lo relativo al tamaño y al volumen de negociación de las mismas), y me parece todo un poco arbitrario. ¿Suelen cambiar a menudo de componentes estos índices globales que he citado?
Muchas gracias por la atención y un saludo.Hola Guillermo.
Efectivamente, los criterios con los que se forma un índice pueden ir cambiando a lo largo del tiempo (y de hecho cambian). Y eso dará unas rentabilidades u otras, podrá crear distorsiones con las entradas y salidas de empresas de los índices, etc.
Normalmente los índices suelen hacer una revisión cada 6 meses, y casi siempre entran unas empresas y salen otras (suelen entrar empresas caras, y salir empresas baratas).
Por eso, y por lo que te comentaba antes, yo no recomiendo invertir en índices a largo plazo, sino directamente en acciones.
Saludos.Buenas tardes,
En primer lugar agradecerte y felicitarte por tu trabajo; estoy devorando tus libros.
Dicho esto, me surge una duda:
El ibex 35 está en mínimos, por lo tanto todo apunta a ser un magnífico momento para comprar.
Sin embargo no me queda claro si al invertir en el índice (ibex35) cobras dividendos, o por lo contrario, los dividendos solo los puedes conseguir invirtiendo de forma individual en empresas concretas del ibex.
Muchas gracias, un saludo!Muchas gracias, Iván
Los dividendos los cobras al invertir en empresas concretas (del Ibex, o de cualquier otro índice de otro país).
Si compras futuros sobre el Ibex (u otro índice) no cobras dividendos, aunque en el precio del futuro están implícitos los dividendos (esto lo tienes en el apartado de derivados, dentro de la sección de "Artículos de Bolsa"). Pero no se compran futuros para invertir a largo plazo, sino para hacer operaciones de corto plazo.
Así que en lo que a tí te afecta directamente, para cobrar los dividendos tienes que comprar acciones individuales (de España, y de fuera de España).
Saludos.Hola Iván,
Las tienes en esta misma web, en este enlace (la base de datos que ves en el menú de Herramientas):
Base de datos históricos de empresas españolas y extranjeras
Saludos.
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