Resultados del Banco Santander en el tercer trimestre de 2011

Todas las cifras se comparan con las del tercer trimestre de 2010, salvo que se indique lo contrario.

Ha obtenido un beneficio neto de 5.303 MM de euros, equivalentes a un beneficio por acción (BPA) de 0,59 euros (-14,7%). La evolución de las divisas casi no ha afectado a los resultados en euros.

El 25% del beneficio neto se ha obtenido en Brasil, el 18% en Reino Unido, el 10% en España, el 5% en Negocios Globales Europa, el 9% en Méjico, el 6% en Chile, el 5% en el resto de Latinoamérica, el 5% en Alemania, el 2% en Portugal, el 2% en Polonia, el 8% en el resto de Europa y el 5% en USA (Sovereign).

Los márgenes bancarios tienen una evolución más que aceptable en la situación actual; intereses 22.853 MM de euros (+4,4%), bruto 33.254 MM de euros (+5,8%) y neto 18.529 MM de euros (+3,3%).

Las comisiones netas han alcanzado los 8.107 MM de euros (+10%).

El crédito a clientes aumenta un 2,6% y los depósitos de clientes suben un 3,1%.

La tasa de morosidad empeora hasta el 3,86% desde el 3,42% de hace 1 año y la cobertura de la morosidad cae hasta el 66% desde el 75% de 1 año antes. La cobertura de la morosidad está algo baja, pero la tasa de morosidad no es excesivamente mala. En el último trimestre, además, ambas cifras han emporado muy poco, ya que al finalizar el trimestre anterior la tasa de morosidad estaba en el 3,78% y la cobertura de la morosidad en el 69%. Es una tasa de morosidad algo inferior a la del BBVA, aunque en el BBVA parece que está estabilizada con ligera tendencia a la baja y en el Santander aún continúa subiendo.

El stock de inmuebles sigue subiendo, y queda en 8.559 MM de euros, de los que ya se ha provisionado el 32% y por tanto queda un riesgo neto de 5.810 MM de euros. Este riesgo neto es superior en 610 MM de euros al que tenía al finalizar 2010.

El ratio de eficiencia empeora hasta el 44,3% desde el 42,9% de hace 1 año. No es mal dato teniendo en cuenta que debido a las compras que está haciendo el Banco Santander en el último año el número de empleados ha aumentado un 8,4% y el de sucursales ha crecido un 5,8%.

Resultados por areas geográficas:

• Europa Continental: El margen neto ha sido de 6.703 MM de euros (-2,4%) y el beneficio atribuído de 2.441 MM de euros (-10,9%). Ratio de eficiencia: empeora hasta el 42,3% desde el 38,9%. Tasa de Morosidad: empeora hasta el 5,05% desde el 4,01%. Cobertura de la morosidad: cae hasta el 62% desde el 75%. España y Portugal siguen empeorando, mientras que la incorporación de negocios en Polonia y Alemania tiene un efecto positivo. Santander Consumer Finance es la división que mejor se ha comportado, con un crecimiento muy fuerte de los beneficios y una bajada de la morosidad. Continúa reduciendo su riesgo inmobiliario en España y Portugal. Polonia (Zachodni) empieza a aportar resultados desde el 1 de Abril.


• Reino Unido: El margen neto ha sido de 2.437 MM de euros (-15,2% en euros y -13,7% a tipos de cambio constantes) y el beneficio atribuído de 757 MM de euros (-50,5% en euros y -49,7% a tipos de cambio constantes). Ratio de eficiencia: empeora hasta el 43,8% desde el 40%. Tasa de Morosidad: empeora hasta el 1,88% desde el 1,77%. Cobertura de la morosidad: cae hasta el 40% desde el 48%. La fuerte caída del beneficio atribuído se debe en gran parte a la provisión extraordinaria que ha tenido que realizar para hacer frente a posibles reclamaciones futuras. Sin esta provisión el beneficio atribuído caería un 8,6% a tipos de cambio constantes. Los cambios en la regulación también han tenido un efecto negativo. .


• Latinoamérica: El margen neto ha sido de 10.308 MM de euros (+9,4% en euros y +17,3% a tipos de cambio constantes) y el beneficio atribuído de 3.528 MM de euros (+3% en euros y +10,4% a tipos de cambio constantes). Ratio de eficiencia: empeora hasta el 38,9% desde el 38,4%. Tasa de Morosidad: mejora hasta el 4,10% desde el 4,15%. Cobertura de la morosidad: cae hasta el 102% desde el 103%. Los créditos crecen un 19% y los depósitos un 9%.


• Sovereign: El margen neto ha sido de 905 MM de euros (+1,5% en euros y +8,8% a tipos de cambio constantes) y el beneficio atribuído ha sido de 394 MM de euros (+34,7% en euros y +44,4% a tipos de cambio constantes). Ratio de eficiencia: mejora hasta el 43,7% desde el 43,9%. Tasa de Morosidad: mejora hasta el 3,22% desde el 4,80%. Cobertura de la morosidad: sube hasta el 93% desde el 72%. La tasa de morosidad cae de forma importante y la cobertura de la morosidad también sube de forma significativa. Desde que compró este banco, el Santander ha conseguido mejorar mucho su gestión y reducir su riesgo, con margen para continuar mejorando su situación y rentabilidad en el futuro.

El ROE cae hasta el 9,47% desde el 11,75% de hace 1 año.

El valor contable de la acción queda en 8,91 euros.

El Core Capital sube hasta el 9,42% desde el 8,47% de hace 1 año y el Tier 1 avanza hasta el 10,74% desde el 9,72% de 1 año antes. En cuanto a las nuevas exigencias a los bancos para Junio de 2012 el ratio Core Tier 1 (no es ninguno de los 2 anteriores, sino uno nuevo, similar) está actualmente en el 8,12%, y Santander espera poder subirlo hasta el 9,2%-10% en junio de 2012 sin ampliar capital. La nueva exigencia es que ese Core Tier 1 esté en el 9% al finalizar el segundo trimestre de 2012.

Banco Santander ha vendido una participación de de Santander Consumer USA, de forma que a partir de ahora mantendrá el 65% de esta filial. Esta operación junto con la operación anunciada a principios de año con Zurich Financial Services han supuesto unas plusvalías totales de 1.500 MM de euros, que serán contabilizadas en el cuarto trimestre de 2011 y se utilizarán en su totalidad para reforzar el balance del banco.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas