Resultados de Bankinter en el ejercicio 2013

Muy buenos

Todas las cifras se comparan con las del ejercicio 2012, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto sube hasta 215,4 millones de euros, que suponen un beneficio por acción (BPA) de 0,24 euros (+69%, corregido ya por la ampliación de capital liberada en la proporción 5 x 9 que hizo a principios de 2013).

Los márgenes bancarios tienen una buena evolución: margen de intereses 635,9 millones de euros (-3,7%), magen bruto 1.375,4 millones de euros (+9,7%) y margen de explotación 695,6 millones de euros (+18%). En los últimos meses están mejorando el margen de clientes y el margen de intereses, que en el cuarto trimestre de 2013 aislado es un 18% superior al del cuarto trimestre de 2012. Lo esperable es que esta mejora del margen de intereses se mantenga en los próximos trimestres, lo cual sería muy positivo.

Las comisiones netas han subido mucho, hasta los 249 millones de euros (+22%).

Los créditos a clientes caen un 2,1% y los depósitos de clientes (incluyendo pagarés) crecen un 12,8%. Eso hace que el ratio créditos / depósitos baje hasta el 155%, que sigue siendo algo alto, pero no es preocupante porque Bankinter lleva ya varios trimestres reduciéndolo, y lo más probable es que lo siga reduciendo en los próximos trimestres. El ratio créditos / fondos propios es de 12,3 veces, nivel que entra dentro de lo normal.

La tasa de morosidad sube hasta el 4,98% desde el 4,28% de hace un año, y la cobertura de la morosidad cae hasta el 42,04% desde el 48,31% de un año antes. La tasa de morosidad, aunque haya subido, está en un nivel bastante bueno, sobre todo para estar ya cerca del pico de esta crisis, que aún no sabemos cuál será, pero no parece que esté ya muy lejos del nivel actual. La cobertura de la morosidad es bastante baja. No es algo muy preocupante, porque creo que el pico de morosidad está cerca, pero de cara al futuro debería ir subiéndola. Las entradas netas en morosidad han sido inferiores a las de 2012, lo cual es un dato muy positivo.

Consigue bajar un poco el stock bruto de inmuebles adjudicados hasta los 628 millones de euros desde los 643 millones de euros del tercer trimestre de 2013. La bajada es pequeña, pero Bankinter ya tenía un stock bajo, y además es muy importante que por fin empiece a reducirlo. Restando las provisiones ya hechas, el stock neto de inmuebles adjudicados queda en 369 millones de euros, inferior a los 402 millones de euros de hace 3 meses. Bankinter ya tiene este problema totalmente controlado. Está perdiendo algo de dinero con las ventas de inmuebles adjudicados, pero poco.

El ratio de eficiencia mejora hasta el 44% desde el 46,22% de hace un año.

El ROE queda en el 6,72%. Sigue siendo un nivel anormalmente bajo, y aún deberá subir más, pero ya es algo más normal que el 3,98% que tuvo de ROE en 2012.

El Core Capital (criterio EBA) sube hasta el 12,35% desde el 10,22% de hace un año. El Tier 1 también sube, hasta el 12,68% desde el 10,74% de hace un año. Ambas cifras están ya en niveles muy buenos.

El valor contable de la acción de Bankinter queda en 3,80 euros.

En 2013 Bankinter se ha hecho con el 100% de Mercavalor, sociedad de valores de la que ya tenía un 25%, con lo que pasa a tener un broker 100% de su propiedad.

El beneficio antes de impuestos de Línea Directa Aseguradora sube hasta 128,5 millones de euros (+5,8%). El ratio combinado mejora hasta el 89,4% desde el 90,1% de 2012, y está en niveles muy buenos. Las primas han caído un poco, hasta 642 millones de euros (-1,2%).

Bankinter está volviendo a crecer tras la crisis, y el riesgo de su balance es muy bajo.

Nota: Si buscas el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puedes encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas