Resultados de ACS en el tercer trimestre de 2013

Regulares

Todas las cifras se comparan con las de los 9 primeros meses de 2012, salvo que se indique lo contrario.

En los 9 primeros meses de 2013 ha tenido un beneficio neto de 548 millones de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 1,74 euros. En los 9 primeros meses de 2012 el resultado neto fue una pérdida de 1.100 millones de euros, por las pérdidas extraordinarias que contabilizó por la participación en Iberdrola. El BPA ordinario de estos 9 meses de 2013 es de 1,42 euros (-19%). La mayor parte de los beneficios extraordinarios que está teniendo ACS en 2013 se deben a la venta de algunos activos por parte de Hochtief y Leighton y a los derivados que mantiene sobre Iberdrola y ACS, que se están revalorizando por la subida de la cotización de Iberdrola y de ACS.

Las ventas cae un poco a 28.045 millones de euros (-1,5%). A tipos de cambio constantes las ventas crecen el 3,3%. Lo que más ha afectado a ACS ha sido la devaluación del dólar australiano respecto al euro. Distribución de las ventas por geografías:

• España 4.192 millones de euros (-15,6%)
• Resto de Europa 3.203 millones de euros (+4,9%)
• América 9.666 millones de euros (+6,6%)
• Asia Pacífico 10.662 millones de euros (-5,2%)
• África 323 millones de euros (+125,3%)

El EBITDA baja algo más hasta 2.164 millones de euros (-4,2%). A tipos de cambio constantes el EBITDA sube un ligero 0,5%. El margen EBITDA / Ventas se reduce un poco hasta el 7,7% (2.164 / 28.045).

La cartera de proyectos baja bastante hasta 67.727 millones de euros (-10,8%). La mayor parte de esta caída se debe también a la devaluación del dólar australiano respecto al euro, por lo que no es preocupante. También hay una parte de la caída que se debe a los activos que ha vendido ACS en los últimos trimestres, que tenían su propia cartera, y que ya no pertence a ACS. Sin tener en cuenta estos dos efectos la cartera se reduce un ligero 1,2%. La cartera de obras queda así por áreas geográficas:

• España 9.952millones de euros (-12,9%)
• Resto de Europa 10.297 millones de euros (-17,1%)
• América 17.297 millones de euros (+6%)
• Asia Pacífico 29.665 millones de euros (-15,9%)
• África 516 millones de euros (+4,9%)

Resultados de ACS por áreas de negocio:

• I) Construcción:

  Las ventas bajan algo hasta 21.338 millones de euros (-2,2%) y el beneficio neto ordinario disminuye más hasta 181 millones de euros (-8,9%). A tipos de cambio constantes las ventas suben el 3,4%. Las ventas se desglosan de la siguiente forma:
  • España: 1.062 millones de euros (-36%)
  • Resto de Europa: 2.511 millones de euros (+9,4%)
  • América: 7.212 millones de euros (+6,7%)
  • Asia-Pacífico: 10.553 millones de euros (-4,9%).
  
  La cartera de proyectos se reduce mucho hasta 51.99 millones de euros (-12,9%), pero la causa principal es la devaluación del dólar australiano respecto al euro, como explique antes, y representa 19 meses de trabajo, 2 menos que hace un año. La cartera de proyectos se reparte así:
  • España: 3.245 millones de euros (-7,4%)
  • Resto de Europa: 6.713 millones de euros (-19,9%)
  • América: 13.077 millones de euros (+3,3%).
  • Asia-Pacífico: 28.964 millones de euros (-16,3%)
  
  El beneficio cae porque la construcción en España sigue con una actividad muy baja.

• II) Medio Ambiente:

  Las ventas crecen hasta 1.344 millones de euros (+4,5%) pero el beneficio neto ordinario baja hasta 64 millones de euros (-5,3%). La cartera de proyectos baja mucho, por el abandono de las operaciones en China y los recortes de gasto de las administraciones públicas españolas, hasta 8.349 millones de euros (-13,2%) y equivale a 57 meses de trabajo, 11 menos que hace un año. La cartera internacional crece el 28,5% y representa ya el 45,6% del total de la cartera. Datos por divisiones:
  • Tratamiento de residuos: Ingresos 395 millones de euros (+35,9%). Cartera de proyectos 6.112 millones de euros (-4,8%). Crece mucho por el negocio internacional, por el comienzo de la actividad en Chile y por la puesta en explotación de varias plantas de tratamiento de residuos fuera de España.
  • Servicios Urbanos: Ingresos 855 millones de euros (-2,4%). Cartera de proyectos 2.237 millones de euros (-18,3%).
  • Logística: Ingresos 95 millones de euros (-21,2%). Cartera de proyectos 0 millones de euros (-7,2%). Hace un año la cartera de proyectos era de 459 millones de euros, y ahora es de 0 porque ya no contabiliza las operaciones que tenía en China.
  El 34,5% de las ventas se han producido fuera de España. Estas ventas internacionales crecen un 52% respecto a los 9 primeros meses de 2012.

• III) Servicios Industriales:

  La ventas se mantienen en 5.390 millones de euros (=) y el beneficio neto ordinario sube ligeramente hasta 334 millones de euros (+1,5%). Las ventas en España bajan a 2.277 millones de euros (-3%) y las ventas internacionales suben un poco hasta 3.113 millones de euros (+2,7%), y por negocios se distribuyen de la siguiente forma:
  • Mantenimiento Industrial 2.879 millones de euros (-4,5%). Se reducen por la menor inversión pública que está habiendo en España.
  • Proyectos Integrados 2.265 millones de euros (+7,3%).
  • Energías Renovables (Generación) 285 millones de euros (-9,4%). La caída se debe a la nueva regulación eléctrica en España, y a que ha vendido algunos activos de generación de energía en los últimos meses.
  
  La cartera de proyectos crece hasta 7.379 millones de euros (+3,5%) y equivale a 13 meses de trabajo, 1 más que hace un año. La cartera nacional se reduce mucho hasta 1.972 millones de euros (-21,7%), aunque un poco menos que en los primeros 6 meses de 2013 (-24,5%) y la cartera internacional continúa aumentando con claridad hasta 5.407 millones de euros (+17,2%). Por actividades la cartera se desglosa así:
  • Mantenimiento Industrial 4.502 millones de euros (+5,9%)
  • Proyectos Integrados y Renovables 2.878 millones de euros (=).

Ha realizado inversiones por 1.876 millones de euros y desinversiones por 1.976 millones de euros. Las principales desinversiones han sido el negocio de aeropuertos de Hochtief (1.083 millones de euros), el negocio de telecomunicaciones de Leighton (470 millones de euros) y la división de Servicios de Hochtief (236 millones de euros).

La deuda neta baja mucho hasta 5.297 millones de euros, el 42,5% menos que hace un año. A esta cifra hay que sumar la deuda neta de los activos que ACS tiene en venta (instalaciones de generación de energía renovable, líneas de transmisión de electricidad e infraestructuras de transporte), que son otros 2.937 millones de euros, con lo que la deuda neta total de ACS es de 8.234 millones de euros (5.297 + 2.937), un 34,3% menos que hace un año. Claramente este es el mejor datos de estos resultados de ACS, porque la deuda ya ha dejado de ser un problema para ACS.

El valor contable de la acción de ACS queda en 10,44 euros.

Nota: Si buscas el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puedes encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas