Resultados de Ebro Foods en el ejercicio 2011

Todas las cifras se comparan con las del ejercicio 2010, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto cae hasta los 151,6 millones de euros, que suponen un beneficio por acción (BPA) de 0,99 euros (-61%), pero hay que tener en cuenta que en 2010 vendió la división láctea y esto le supuso unos beneficios extraordinarios muy importantes.

Las ventas han subido hasta los 1.804,1 millones de euros (+6,8%).

El EBITDA sube menos, por la subida de los precios de las materias primas, hasta los 273,1 millones de euros (+2,1%). El margen EBITDA / Ventas cae hasta el 15,1% (273,1 / 1.804,1).

Resultados por áreas de negocio:

• Pasta: Las ventas suben levemente hasta los 928,3 millones de euros (+1,4%) y el resultado operativo baja hasta los 107,8 millones de euros (-12,2%). El trigo duro ha subido mucho de precio, y eso ha hecho que la empresa suba de forma significativa sus precios de venta al público, pero aún así no ha sido suficiente para mantener los volúmenes y márgenes de venta. En Alemania no ha conseguido subir los precios y eso ha hecho caer los márgenes de beneficios.


• Arroz: Las ventas suben hasta los 920,75 millones de euros (+13,5%) y el resultado operativo se mantiene en los 103,06 millones de euros (=). La compra de SOS da una mayor diversificación geográfica a esta división, así como nuevas posibilidades de conseguir sinergias y aumentar la eficiencia. Las cosechas a nivel mundial han sido bastante buenas y eso está reduciendo los precios de la materia prima, a lo que también ha contribuído la apertura de la India a los mercados mundiales. Sin tener en cuenta la aportación de SOS, las ventas crecerían un 3%. Los problemas de empaquetado que tuvo en la planta de Memphis (USA) durante unos meses han lastrado los resultados.

Las principales inversiones en 2011 han sido la compra de la división de arroz de Deoleo, SOS, por 205 millones de euros y el negocio de pasta en Estados Unidos y Canadá de la empresa Strom Products Ltd. Por 50 millones de dólares. La Comisión Nacional de la Competencia le ha obligado a vender las marcas de arros Nomen, Pavo Real, La Cazuela, Nobleza y La Parrilla para autorizar la compra de SOS.

La deuda neta sube hasta los 390 millones de euros. Al finalizar 2010 la deuda neta era casi inexistente, no llegaba a los 18 millones de euros. Los motivos de esta subida de la deuda son las inversiones comentadas en el párrafo anterior y la compra de acciones para autocartera. Ebro Foods sigue buscando nuevas inversiones, que en caso de materializarse aumentarán la deuda. El ratio deuda neta / EBITDA sube hasta las 1,4 veces.

El valor contable por acción se mantiene estable en los 10,32 euros.

Para 2012 Ebro Foods espera que bajen los precios de las materias primas, lo que mejoraría sus márgenes de beneficios.

Ebro Foods sigue en pleno proceso inversor, y el crecimiento futuro de sus beneficios dependerá en gran medida de las inversiones que llegue a realizar, o no, y del resultado de las mismas, por lo que en la actualidad es más difícil de lo habitual hacer estimaciones sobre el crecimiento futuro de Ebro Foods.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas