Resultados de Iberdrola en el tercer trimestre de 2011

Todas las cifras se comparan con las del tercer trimestre de 2010, salvo que se indique lo contrario.

Ha obtenido un beneficio neto de 2.143 MM de euros, que suponen un beneficio por acción (BPA) de 0,36 euros (-5%).

Las ventas han sido de 23.368,2 MM de euros (+1,7%). El gasto operativo neto sube un 0,4%.

El EBITDA ha sido de 5.586 MM de euros (+0,4%). El margen EBITDA / Ventas cae ligeramente hasta el 23,9% (5.568 / 23.368,2).

La capacidad instalada queda en 45.776 MW (+3,4%).

La producción de electricidad ha alcanzado los 107.822 GWh (-5,8%). La energía eléctrica distribuída ha sido de 152.506 GWh (+2,1%).

El gas suministrado ha caído hasta los 85.090 GWh (-20,3%). La capacidad de almacenamiento de gas crece hasta los 2,49 bcm (+10,7%).

Resultados operativos por áreas geográficas:

• España: Producción de electricidad 48.439 GWh (-10,9%). Capacidad instalada 25.553 MW (+1%). Energía eléctrica distribuída 72.857 GWh (-1,7%). Suministro de gas 26.714 GWh (-5,9%). Clientes de electricidad 10,68 MM (+2%). Clientes de gas 0,77 MM (+48%).


• Reino Unido: Producción de electricidad 17.047 GWh (-15,8%). Capacidad instalada 7.039 MW (+1,3%). Energía eléctrica distribuída 26.053 GWh (-1,7%). Suministro de gas 36.485 GWh (-14,7%). Clientes de electricidad 3,2 MM (-3%). Clientes de gas 1,9 MM (-5%).


• Estados Unidos: Producción de electricidad 11.075 GWh (+12,8%). Capacidad instalada 6.122 MW (+16%). Almacenamiento de gas (USA y Canadá) 2,39 bcm (+11,2%). Energía eléctrica distribuída 23.749 GWh (+1,5%). Suministro de gas 21.891 GWh (-37,7%). Clientes de electricidad 1,86 MM (+0,3%). Clientes de gas 0,56 MM (-39,2%).


• Latinoamérica: Producción de electricidad 29.724 GWh (+3,4%). Capacidad instalada 5.889 MW (+3,6%). Energía eléctrica distribuída 29.846 GWh (+17,8%). Clientes de electricidad 11,6 MM (+22,1%).


• Resto del mundo: Producción de electricidad 1.537 GWh (+22,7%). Capacidad instalada 1.174 MW (+10,8%).

Resultados económicos por negocios :

• Negocio Regulado: Ventas 6.102,5 MM de euros (+8%). EBITDA 2.839,9 MM de euros (+11,5%). El aumento de la eficiencia ha hecho que el EBITDA crezca más que los ingresos. Resultados por áreas geográficas:
  • España: Ingresos 1.526,9 MM de euros (+7,5%). EBITDA 1.173,5 MM de euros (+11,4%).
  • Reino Unido: Ingresos 768 MM de euros (+7,7%). EBITDA 593 MM de euros (+8,5%).
  • Estados unidos: Ingresos 1.824 MM de euros (-23%). EBITDA 439 MM de euros (-16,9%).
  • Brasil: Ingresos 1.984 MM de euros (+72,9%). EBITDA 633,9 MM de euros (+51,1%). El negocio ha crecido a tasas aceptables, pero estas tasas tan altas son consecuencia de integración de Elektro, la eléctrica brasileña adquirida recientemente. Sin tener en cuenta la aportación de Elektro el EBITDA crece un 4,5%.


• Negocio Liberalizado: Ventas 15.761 MM de euros (+3,1%). EBITDA 1.706,3 MM de euros (-14,3%). Ha caído la producción en España y Reino Unido, además de que han aumentado los impuestos. Los márgenes de beneficio suben en España y caen en Reino Unido. Resultados por áreas geográficas:
  • España: Ingresos 9.246 MM de euros (+6,4%). EBITDA 1.217 MM de euros (-2%).
  • Reino Unido: 5.771 MM de euros (+9,5%). EBITDA 229 MM de euros (-47,8%).
  • Méjico: 1.018 MM de euros (-23,6%). EBITDA 260 MM de euros (-18,3%).


• Iberdrola Renovables: Ventas 1.646 MM de euros (+3%). EBITDA 1.036 MM de euros (+6,6%). El factor de carga eólico ha sido del 24,9%, frente al 25% de los 9 primeros meses de 2010.


• Otros negocios: Ventas 678,6 MM de euros (-43,1%). EBITDA 57,6 MM de euros (-22,4%). La caída se debe fundamentalmente a la mala evolución que sigue teniendo Iberdrola Inmobiliaria y a la venta de varias filiales, que ya no aportan resultados a la empresa.

El ROE cae hasta el 9,4% desde el 9,5% de hace 1 año.

La deuda neta queda en 31.514 MM de euros, un 7% más que al finalizar 2010. Si se descuenta el déficit de tarifa pendiente de cobro la deuda neta queda en 28.310 MM de euros, un 17% más que al terminar 2010. Es una deuda bastante alta, y su aumento en 2011 se debe al pago de las compras de la eléctrica brasileña Elektro y de Iberdrola Renovables. Debido a esta elevada deuda es muy probable que en el ejercicio 2011 Iberdrola siga sustituyendo el pago de dividendo por ampliaciones de capital liberadas. De momento ya ha anunciado que en Enero de 2012 hará otra ampliación de capital en lugar de pagar el tradicional dividendo a cuenta del ejercicio 2011, en este caso.

El valor contable de la acción queda en 5,38 euros.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas