Resultados del Banco Sabadell en el ejercicio 2009

Todas las cifras se comparan con el ejercicio 2008, salvo que se indique lo contrario.

Ha obtenido un beneficio neto de 522,5 MM de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 0,44 euros (-21%). Si se tienen en cuenta las acciones que deberán emitirse para atender la conversión de los bonos convertibles obligatoriamente en acciones emitidos por el Banco Sabadell en Junio de 2009 el BPA es de 0,41 euros (-27%).

Los márgenes bancarios han tenido una evolución muy buena; intereses (+10,2%), bruto (+12,5%) y neto (+18,9%).

Las comisiones netas caen un 8,4%, sobre todo por el mal comportamiento de las comisiones de los fondos de inversión. En el cuarto trimestre las comisiones se han comportado algo mejor que en los 3 primeros trimestres.

Los créditos a clientes crecen un 0,4% y los depósitos de clientes caen un 0,2%. Esto hace que las necesidades de financiación mayorista aumenten, aunque muy ligeramente.

El margen de clientes ha tenido una caída relativamente importante en el último año.

La tasa de morosidad empeora hasta el 3,73% desde el 2,35% de hace 1 año y la cobertura de la morosidad cae hasta el 69,03% desde el 106,93% de 1 año antes. Aunque el deterioro es evidente las cifras no están entre las peores de los bancos españoles en la actualidad y en los últimos meses se está desacelerando la entrada de créditos en mora. En 2009 el Banco Sabadell ha recuperado créditos morosos por un importe superior (2.034 MM de euros) a los que entraron en morosidad a lo largo de todo 2008 (1.831 MM de euros). El stock de inmuebles adquiridos a clientes con problemas queda en 1.742 MM de euros. Esta cifra es algo superior a los 1.661 MM de euros que tenía al finalizar el trimestre anterior pero inferior a los 1.950 MM de euros con que el Banco Sabadell espera terminar el año 2009. Es un cifra muy elevada pero parece que el Banco Sabadell está consiguiendo reactivar las ventas de este tipo de inmuebles, aunque de momento de forma no demasiado importante. El Sabadell espera vender activos inmobiliarios por valor de 500 MM de euros en 2010.

El ratio de eficiencia mejora hasta el 43,05% desde el 43,97% de hace 1 año. El número de oficinas se ha reducido en un 2,85% y el de empleados en un 4,66%.

El ROE cae hasta el 11,36% desde el 16,16% de hace 1 año.

El patrimonio neto queda en 5.297 MM de euros (+19,1%). En esta subida ha influído mucho la emisión de bonos convertibles comentada con anterioridad y que supone una dilución para los accionistas del Banco Sabadell.

El Core Capital sube hasta el 7,66% desde el 6,67% de hace 1 año y el Tier 1 mejora hasta el 9,10% desde el 7,28% de 1 año antes.

El dividendo total que va a pagar el Banco Sabadell con cargo a estos resultados de 2009 será de 0,22 euros, un 21,4% menos que en 2008. De estos 0,22 euros ya ha pagado 0,14 mediante 2 dividendos a cuenta de 0,07 euros y además entregará acciones procedentes de autocartera equivalentes a 0,08 euros por acción. Como las acciones proceden de autocartera y no de una ampliación de capital este dividendo en acciones es una remuneración real.

En 2010 el Banco Sabadell espera que los márgenes bancarios caigan alrededor de un 5% y las comisiones netas suban aproximadamente un 5%. Asimismo espera que la tasa de morosidad alcance su máximo en el tercer trimestre de 2010 y que ese máximo sea inferior al 5%.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas