Resultados del BBVA en el segundo trimestre de 2011

Todas las cifras se comparan con las del segundo trimestre de 2010, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto ha sido de 2.339 MM de euros, que suponen un beneficio por acción (BPA) de 0,50 euros (-24%). Parte de esta caída se debe a que el banco turco Garanti sólo ha computado en los resultados por 3 meses, mientras que las acciones emitidas en la ampliación de capital realizada para llevar a cabo esta compra han computado por los 6 meses que llevamos de 2011.

Los márgenes bancarios tienen una mala evolución; intereses 6.389 MM de euros (-7,9%), bruto 10.425 MM de euros (-4,2%) y neto 5.587 MM de euros (-14%). Respecto a los trimestres previos, considerados de forma aislada, los márgenes suben y es previsible que esta tendencia ascendente continúe en próximos trimestres. Los gastos de explotación aumentan un 10,5% por las inversiones que está realizando BBVA en distintos negocios para aumentar el crecimiento futuro.

Las comisiones netas han sido de 2.281 MM de euros (+0,4%).

El crédito a clientes aumenta un 1,9% y los depósitos de clientes crecen un 8%, con lo que el BBVA continúa reduciendo su dependencia de la financiación mayorista.

La tasa de morosidad cae hasta el 4% desde el 4,2% de hace 1 año y la cobertura de la morosidad se mantiene en el 61% en que estaba al finalizar el primer semestre de 2010. BBVA lleva varios trimestres reduciendo su tasa de morosidad y parece que ha iniciado una tendencia que le llevará a reducirla aun más en próximos trimestres, por lo que creo que es el banco español que más controlada tiene su morosidad, ya que en todos los demás bancos esta tasa aun está subiendo (aunque en algunos casos es inferior a la del BBVA, pero aun en tendencia ascendente). El margen de clientes es inferior al de hace 1 año, pero sube respecto a los últimos triemstres y probablemente seguirá subiendo en los próximos trimestres. También es positivo el que la provisión genérica lleva 2 trimestres subiendo.

El stock de inmuebles queda en 5.869 MM de euros, de los que ya tiene provisionados 1.972 MM de euros y por tanto le queda un riesgo neto de 3.897 MM de euros (5.869 – 1.972). Hace 3 meses el riesgo neto era de 3.463 MM de euros, por lo que en este trimestre ha aumentado en 434 MM de euros.

El ratio de eficiencia empeora hasta el 46,4% desde el 40,3% de hace 1 año.

El ROE cae hasta el 12,9% desde el 17,9% de hace 1 año.

Resultados por áreas de negocio:

• España: El margen neto ha sido de 2.044 MM de euros (-14,9%) y el beneficio atribuído ha sido de 896 MM de euros (-34,4%). El negocio sigue cayendo por el necesario desapalancamiento que está llevando a cabo el sistema financiero español, aunque a pesar de este desapalancamiento el BBVA está aumentado sus cuotas de mercado en créditos. Ratio de eficiencia; empeora hasta el 40,7% desde el 36,4%. Tasa de morosidad; mejora hasta el 4,7% desde el 4,9%. Cobertura de la morosidad; cae hasta el 43% desde el 49%. Todas las cifras se comparan con las de hace 1 año. Es importante resaltar que la tasa de morosidad del BBVA en España ya está cayendo, ya que en todos los demás bancos sigue subiendo.


• Eurasia: El margen neto ha sido de 566 MM de euros (+58%) y el beneficio atribuído ha sido de 449 MM de euros (+65,4%). Garanti sólo ha aportado a los resultados desde el 22 de Marzo. Los bancos participados en China siguen teniendo un crecimiento muy fuerte. Ratio de eficiencia; empeora hasta el 31,2% desde el 28,5%. Tasa de morosidad; empeora hasta el 1,3% desde el 0,8%. Cobertura de la morosidad; cae hasta el 144% desde el 161%. Las cifras se comparan con las de hace 1 año.


• Méjico: El margen neto ha sido de 1.835 MM de euros (+2,2% en euros y +1,4% a tipos de cambio constantes) y el beneficio atribuído ha sido de 885 MM de euros (+10,9% en euros y +10,1% a tipos de cambio constantes). Ratio de eficiencia; empeora hasta el 35,9% desde el 34,1%. Tasa de morosidad; mejora hasta el 3,4% desde el 3,8%. Cobertura de la morosidad; cae hasta el 134% desde el 136%. Las cifras se comparan con las de hace 1 año.


• Estados Unidos: El margen neto ha sido de 427 MM de euros (-23,3% en euros y -17,7% a tipos de cambio constantes) y el beneficio atribuído ha sido de 151 MM de euros (+3,9% en euros y +14,1% a tipos de cambio constantes). Continúa la fuerte disminución del crédito a promotores y el crecimiento del crédito a particulares y empresas. Ratio de eficiencia; empeora hasta el 63,2% desde el 57,4%. Tasa de morosidad; mejora hasta el 4,2% desde el 4,3%. Cobertura de la morosidad; sube hasta el 67% desde el 62%. Las cifras se comparan con las de hace 1 año.


• América del Sur: El margen neto ha sido de 1.181 MM de euros (+11,5% en euros y +14,4% a tipos de cambio constantes) y el beneficio atribuído ha sido de 529 MM de euros (+16,8% en euros y +19% a tipos de cambio constantes). La economía sudamericana está creciendo con más fuerza de la que se preveía hace unos meses. Ratio de eficiencia; empeora hasta el 44,5% desde el 42,6%. Tasa de morosidad; mejora hasta el 2,4% desde el 2,7%. Cobertura de la morosidad; sube hasta el 138% desde el 133%. Las cifras se comparan con las de hace 1 año.

El valor contable de la acción queda en 8,50 euros.

El Core Capital sube hasta el 9% desde el 8,1% de hace 1 año y el Tier 1 crece hasta el 9,8% desde el 9,2% de 1 año antes.

El primer dividendo a cuenta del ejercicio 2011 ha sido de 0,10 euros, un 11,1% más que el del año pasado.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas