Resultados de Iberdrola en el segundo trimestre de 2014 y dividendo de 2013

Regulares

Todas las cifras se comparan con las del segundo trimestre de 2013, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto ha bajado hasta 1.503,1 millones de euros, que supone un beneficio por acción (BPA) de 0,24 euros (-13%). El BPA ordinario ha sido de 0,21 euros (-7,5%).

Las ventas han bajado hasta 15.185,4 millones de euros (-4,5%).

El EBITDA sin embargo se mantiene en 3.744,7 millones de euros (=). Esto hace que el margen EBITDA / Ventas suba un poco hasta el 24,7% (3.744,7 / 15.185,4).

La producción de electricidad sube hasta 73.062 Gwh (+3,5%).

La capacidad instalada se mantiene en 45.021 MW (+0,3%).

La energía eléctrica distribuída también repite prácticamente en 107.463 Gwh (+0,3%).

El gas suministrado se reduce un poco hasta 55.207 Gwh (-1,8%), y la capacidad de almacenamiento de gas crece un poco hasta 2,48 bcm (+1,6%).

Los clientes de electricidad aumentan hasta 28,7 millones (+1,4%) y los clientes de gas también suben, hasta 3,62 millones (+1,3%).

Resultados operativos de Iberdrola por áreas geográficas:

• España:

  • La producción de electricidad crece bastante hasta 33.760 GWh (+9,7%).
  • La capacidad instalada se mantiene en 25.488 MW (+0,1%).
  • La energía eléctrica distribuida se reduce algo hasta 45.172 GWh (-1,1%).
  • El gas suministrado cae bastante hasta 8.066 GWh (-10,5%).
  • Los clientes de electricidad se mantienen en 10,86 millones (+0,1%) y los clientes de gas aumentan hasta 0,81 millones (+3,8%).
  En 2014 la hidraulicidad en España está siendo mejor (+10%) que en 2013. Y la demanda eléctrica parece que ha dejado de caer, manteniéndose en los mismos niveles que en el primer semestre de 2013.

• Reino Unido:

  • La producción de electricidad cae hasta 10.405 GWh (-3,8%).
  • La capacidad instalada aumenta, sin tener en cuenta el cierre de una central de carbón en 2013, hasta 6.477 MW (+5,6%).
  • La energía eléctrica distribuída disminuye hasta 18.571 GWh (-4,2%).
  • El gas suministrado cae mucho hasta 24.684 GWh (-15,2%), y la capacidad de almacenamiento de gas crece mucho, aunque sigue siendo muy pequeña, hasta 0,04 bcm (+33,3%).
  • Los clientes de electricidad se mantienen en 3,5 millones (+0,2%) y los clientes de gas igualmente se mantienen en 2,2 millones (=), aunque ambos bajan ligeramente desde el cierre de 2013.
  Han caído tanto la demanda de electricidad (-7%) como la de gas (-16%) porque el clima está siendo bastante suave.

• Estados Unidos:

  • La producción de electricidad se mantiene en 9.271 GWh (-0,3%).
  • La capacidad instalada de generación de electricidad apenas se reduce hasta 6.291 MW (-0,6%).
  • La capacidad de almacenamiento de gas (USA y Canadá) crece un poco hasta 2,44 bcm (+1,2%).
  • La energía eléctrica distribuida sube a 16.690 GWh (+2,8%).
  • El gas suministrado ha crecido mucho hasta 22.457 GWh (+24%).
  • Los clientes de electricidad se mantienen en 1,8 millones (+0,1%) y los clientes de gas suben un poco hasta 0,61 millones (+2,5%).
  En USA sin embargo el clima está siendo más frío que en 2013, y por eso suben la demanda de electricidad (+3%) y la de gas (+9%).

• Latinoamérica:

  • La producción de electricidad crece ligeramente hasta 18.859 GWh (+0,8%).
  • La capacidad instalada permanece estable en 6.021 MW (+0,1%).
  • La energía eléctrica distribuída aumenta hasta 27.030 GWh (+4,6%).
  • Los clientes de electricidad aumentan hasta 12,5 millones (+3,2%).

• Resto del mundo:

  • La producción de electricidad cae mucho hasta 767 GWh (-24,6%)
  • La capacidad instalada se reduce a 744 MW (-19,9%). Esta caída se debe a la venta en 2013 de parques eólicos en Francia, Alemania y Polonia para rebajar su deuda.

Resultados económicos de Iberdrola por negocios:

• Negocio de Redes:

  Las ventas aumentan un poco más que en el primer trimestre hasta 3.525,7 millones de euros (+3,6%), pero el EBITDA baja también un poco más que en el primer trimestre hasta 1.654,6 millones de euros (-4,5%). Resultados por áreas geográficas:
  • España: Ingresos 935,5 millones de euros (-5%). EBITDA 698,9 millones de euros (-7,5%).
  • Reino Unido: Ingresos 663,9 millones de euros (+8,8%). EBITDA 484,9 millones de euros (+6,8%).
  • Estados unidos: Ingresos 1.292,1 millones de euros (+12,4%). EBITDA 422,7 millones de euros (-0,2%).
  • Brasil: Ingresos 633,3 millones de euros (-3,7%). EBITDA 48,1 millones de euros (-52%).
  La caída de los resultados se debe a la nueva regulación eléctrica en España, la sequía que ha habido en Brasil (que ha reducido los márgenes de beneficios) y la devaluación del dólar (que disminuye los resultados conseguidos en USA al pasarlos a euros).

• Negocio de Generación y Clientes:

  Las ventas bajan hasta 10.852,2 millones de euros (-6,2%) pero el EBITDA aumenta muchísimo hasta 1.451,7 millones de euros (+27%). Resultados por áreas geográficas:
  • España: Ingresos 6.293,5 millones de euros (-3,8%). EBITDA 1.034,7 millones de euros (+39,8%). El segundo trimestre de 2014 ha sido bastante mejor que el primero. La buena hidraulicidad ha hecho subir los márgenes de beneficios. También ha influído la devolución de unas tasas cobradas incorrectamente en el pasado.
  • Reino Unido: Ingresos 4.055,3 millones de euros (-12,3%). EBITDA 244 millones de euros (+8,6%).
  • Méjico: 726 millones de euros (+9,4%). EBITDA 140,4 millones de euros (-26,5%).
  • Estados Unidos y Canadá (gas): Ingresos 49 millones de euros. EBITDA 32,6 millones de euros. Aún no es posible comparar las cifras con las del año anterior por ser una división creada hace poco tiempo.

• Iberdrola Renovables:

  Las ventas se reducen mucho, aunque un poco menos que en el primer trimestre de 2014, hasta 1.139,2 millones de euros (-15,2%). El EBITDA también baja mucho, hasta 712,8 millones de euros (-20,3%), aunque también es una caída algo inferior a la del primer trimestre de 2014. El factor de carga eólico ha aumentado ha sido del 30,6%, casi igual al 30,7% del primer semestre de 2013. La nueva regulación eléctrica española ha reducido los ingresos y los márgenes de beneficios de esta división.

• Otros negocios:

  Las ventas crecen hasta 268,7 millones de euros (+6,1%), y el EBITDA es de -7,9 millones de euros.

El valor contable de la acción es de 5,60 euros.

El ROE baja hasta el 6,6% desde el 7,9% de hace un año. Es un ROE bajo.

La deuda neta baja hasta 25.682 millones de euros, el 4,5% menos que al final de 2013. Restando las cantidades pendientes de cobrar del déficit de tarifa, la deuda neta queda en 24.237 millones de euros, el 4,1% menos que al finalizar 2013. Aunque sigue siendo alta, es una buena reducción de la deuda en 6 meses. El ratio deuda neta / EBITDA es de 3,8 veces sin restar el déficit de tarifa y de 3,6 veces restándolo. El coste medio de la deuda ha bajado hasta el 4,52% desde el 4,65% del primer semestre de 2013.

Dividendo, script dividend y amortizaciones de autocartera:

En abril de 2014 Iberdrola hizo una amortización de acciones en autocartera, del 2,1% de su capital social, para compensar el script dividend que hizo en enero de 2014. Tras esta amortización de autocartera el capital social de Iberdrola quedó formado por 6.240.000.000 acciones.

Posteriormente, en julio de 2014, Iberdrola hace un nuevo ”script dividend” consistente en una ampliación de capital liberada en la proporción de 1 acción nueva por cada 48 que se tuvieran. En este caso Iberdrola compró los derechos a 0,114 euros a todos aquellos accionistas que se los quisieron vender. De momento esto ha hecho aumentar el número de acciones hasta las 6.307.239.000 acciones, un 1,1%, pero Iberdrola tiene previsto hacer una amortización de autocartera en las próximas semanas para dejar el número de acciones del capital social en un máximo de 6.240.000.000. Por tanto, se puede considerar que con cargo a los resultados de 2013 Iberdrola ha pagado un dividendo real de 0,27 euros (0,03 en efectivo + 0,126 del primer script dividend + 0,114 del segundo script dividend), ya que en los últimos 12 meses (tras la próxima amortización de autocartera) el número de acciones de su capital social no habrá aumentado. A esto habría que añadir 0,005 euros como prima de asistencia a Junta General de Accionistas. Esta vuelta al dividendo real, por la reducción de la deuda que está consiguiendo, es una muy buena noticia para la empresa y para sus accionistas.

Nota: Si buscas el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puedes encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas